3月4日，中金发表报告表示，香港特区疫情近期明显走高、新增确诊仍在快速上行通道、死亡和重症率偏高，指短期时冲击较大使得医疗资源承压。该行指从快速爆发到见顶一般持续三至四周左右，即便是疫苗接种比例更低的南非也是如此。上述规律与港大医学院上月底的模型推演的结论类似，该模型预计本轮疫情高点可能出现在3月中附近(日均新增18万人)，但死亡和重症可能会相对滞后。
该行指，短期而言，疫情升级迭加防控措施加强，都难免对经济活动特别是线下消费造成一定扰动，但据欧美多轮疫情经验看，此种扰动更多为瞬时冲击，待疫情缓解后将逐步修复。不过，此次疫情适逢地缘风险和美联储加息临近(3月15至16日)，因此需要关注潜在迭加影响。近期港币兑美元持续走弱，目前已接近弱方保证。
中金表示，从市场角度，近期疫情升级、迭加地缘风险和监管等因素，共同打压了市场情绪和成交活跃度(港股日均成交约1,200亿港元)，市场明显回调并基本回吐年初以来涨幅，估值再度回到此前低位，其中疫情受损板块，如线下零售、博彩和商业地产更为承压。不过，考虑到港股市场多数实为中资公司，对疫情和外部地缘风险敞口相对较小，因此该行认为也无需在当前已经较低的估值水平上更为悲观，更不用说国内稳增长仍在持续推进。
近期更多因情绪驱动的抛售，反而有助于市场快速消化其他各种不确定性，达到「情绪底」。因此，虽然仍存在短期扰动，但该行仍然看好港股的中期前景。后续更多稳增长政策出台，不仅将有助于吸引南向资金流入，也会提升整体风险偏好。配置上，建议关注兼具稳增长和高股息的部分价值股(如金融和上游周期)以及盈利估值匹配的优质成长股。
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